济宁兖州城投债权融资计划系列产品（济宁市兖州公共资源交易中心）

本文目录一览：

• 1、城投融资受限“非标转标”业务兴起
• 2、为什么城投债个人买不了
• 3、城投债安全吗
• 4、政信债跟城投债有什么不同？
• 5、城投债是什么意思,散户买不了吗
• 6、华宇正信山东的非标城投债安全吗

城投融资受限“非标转标”业务兴起

本报记者 石健 北京报道

近日济宁兖州城投债权融资计划系列产品，《中国经营报》记者在采访中发现，山东、江苏、四川等地开始出现“某信托-城投债项目”济宁兖州城投债权融资计划系列产品的产品。一位城投公司融资部负责人告诉记者，这类新兴产品并非以往的政信类信托产品，即信托以非标的形式将募集资金投向城投平台，而是信托资金投向城投债，继而实现“非标转标”。

东方金诚金融业务部助理总经理王佳丽在接受记者采访时说，“从近期数据来看，信托资金仍主要投向工商企业、证券市场、基础产业和房地产等行业。受‘两压一降’的影响，证券投资类信托成为2020年以来唯一保持占比持续增长的信托类型，反映了信托投资向标品化转型的趋势。尤其在城投平台仍然刚兑的趋势下，存在一定的市场机遇。”

向标品化转型

根据记者所拿到的山东某地的城投债信托产品信息，该城投债发行主体的信用评级为AA。作为担保方的母公司主体信用评级为AA+，募资用途为该城投平台在上交所发行的2021年公司债。值得一提的是，该公司债的票面利率为6.5%，而市场上大部分的公司债票面利率为2.6%至3.8%。

对于该产品公司债较高的票面利率，有业内人士告诉记者，“从票面利率来看，还是反映出该城投平台融资难。事实上，从市场来看，信托资金还是希望募集给AA+的城投平台所发行的城投债，信用评级可以筛选一定的评选。如果像上述这种AA城投平台，则需要AA+担保来减少风险。”

此外，该业内人士还认为，信托资金流向公司债要好于私募债。“因为信用分化使得弱区域城投债净融资多处于萎缩状态，虽然近期西部某城投平台私募债从存在兑付隐患到已经兑付，但是市场并没有因此得到很大的提振。存量债务不会凭空消失，加之借新还旧不畅，市场仍然会存在一定的偏向情绪。”

值得注意的是，信托资金流向证券领域已经在数据上有所显现。根据信托业协会公布的2021年三季度末信托公司主要业务数据来看，信托资金仍主要投向工商企业、证券市场、基础产业和房地产等行业。对此，王佳丽分析认为，“从同比变化看，产品呈现三个特征，一是受近年来‘两压一降’政策影响，投向金融机构的信托资金占比显著下降，信托行业去通道、去嵌套的转型取得了一定成效济宁兖州城投债权融资计划系列产品；二是证券投资类信托成为2020年以来唯一保持占比持续增长的信托类型，反映了信托投资向标品化转型的趋势；三是从信托资金的运用方式看，截至2021年三季度末，以非标投资为主的信托贷款占比已不足30%，与上年同期相比下降了超过8个百分点，而以标品投资为主的交易性金融资产投资占比接近21%，同比上升超过8个百分点。”

对于上述资金的升降，一位城投平台融资部负责人认为，“城投债目前为止仍然保持刚兑，而政信类产品 逾期已经屡见不鲜。在推介相关产品时，刚兑是主要优势之一，安全性远高于非标类产品。此外，债券是在公开市场发行的金融产品，城投不兑付的成本极大”。

一方面，非标政信类产品发行量下降，与监管部门要求信托公司压降融资类信托有关；另一方面，信托资金通过标准化产品继续流向债券市场。一种“非标转标”的趋势开始在市场上出现。

“证券投资信托中债券投资相较于其济宁兖州城投债权融资计划系列产品他投资标的的占比最高，规模最大，主要原因在于债券市场的容量巨大，且具有固收属性，更能够满足信托投资者对于稳定收益的需求。”王佳丽预测，“随着城投融资受限，房地产融资风险增加，预计未来信托资金投向债券市场的规模还将进一步上升。”

君牛财富分析师认为，“信托‘非标转标’与几大类资产无法割裂，围绕土地的平台、地产，委贷为核心的类信贷业务。从监管而言，监管的基调也是渐进式整改，警惕监管引发的风险。因而把以往的操作模式梳理和增加信息披露，也不失为一种创新。这个‘非标转标’既打通资本市场，也能够促进信托承担起真正的委托、融通等聚焦财富管理、 社会 服务的职责。”

此外，有业内人士告诉记者，“除了北京、上海、广东、江苏、浙江、福建等省份外，在城投债和城投非标都面临大幅压缩的监管背景下，15号文（《银行保险机构进一步做好地方政府隐性债务防范化解工作的指导意见》）实际上进一步抬高了城投平台的融资准入条件，而城投债和银行融资的规模新增有限的情况下，城投平台对非标融资反而会出现更大的依赖，尤其是资质较弱或发债难以为继的城投平台。在这种看似矛盾的环境下，‘非标转标’将是城投平台短期融资的一种过渡方式。同时，城投发债首先要看当地的一般公共预算是否达到了50亿元，如果当地经济状况较差，城投平台的主体信用评级又不理想，那么，在当地就很难公开发行债券，而眼下信托将资金投向城投债，则从侧面反映出该地区的经济状况较好，且城投平台具备发债的实力。在一定程度上可以规避一些弱资质地区。公开发行的债券属于标准化资产，发行的债券可以在银行间交易市场和证券交易所公开流通买卖，也提高了资产的流动性和安全性。”

置换存量非标

2022年以来，低评级城投债的发行受到了更严格的控制，城投债的发行主体准入条件、规模占比、借新还旧等也有了更多的限制。近日，江苏省南通市财政局在官网发布了《南通市财政局2022年工作计划》，要求“进一步压降融资成本，对融资成本6％以上的隐性债务全面清理、分类处置，争取2022年末全市隐性债务平均综合利率下降到5％以内。督促各地将经营性债务融资成本，一并纳入监管范围。严控新增非标融资和高成本融资，确保全市债务综合成本持续下降”。

据统计，2020年以来，非标信用风险事件涉及的城投企业31家，分布在贵州、湖南、河南、四川等地。其中，贵州20家，占64.52％，河南3家，湖南、吉林和辽宁各2家，甘肃和四川各1家。从行政级别看，2家为省级城投企业，4家为地市级城投企业，其余均为区县级或园区城投企业。联合资信有关研报认为，非标信用风险的持续暴露及地方国企信用债 事件的发生，导致区域再融资环境恶化。此外，“资管新规”过渡期延长一年，再融资环境恶化的地区非标信用风险将持续暴露。企业层面，债务负担重且短期集中偿付压力大、直融及非标融资占比高、对外担保规模大、有不良征信记录、再融资压力大的城投企业流动性风险值得关注。

从各地的政策来看，非标业务压降已成趋势。在王佳丽看来，除了可以投资城投债作为标准化产品外，与城投平台开展的以往存量非标业务也可以通过“非标转标”的形式去除非标存量。“目前，存量的非标信托贷款通过正规流程发行ABS实现‘非标转标’，这也符合监管压缩信托非标规模的导向的。目前。交易所和交易商协会发行的资产证券化产品主要有两种类型，一是信托公司作为原始权益人和资产服务机构，向资产支持计划（SPV）转让基础资产（信托受益权），资产支持计划募集资金最终用于信托贷款还款资金；二是信托公司将信托贷款债权转让保理公司，由保理公司作为原始权益人发起资产支持计划，通过保理公司进入交易商协会ABN市场。需要注意的是，上述两种方式都需要信托贷款借款人开立资金监管账户，由资金监管行监督贷款资金偿还情况。

王佳丽认为，“根据近年来市场发行规模情况来看，以信托公司作为原始权益人，基础资产为企业债权或者信托受益权的企业ABS项目发行数量和参与发行的信托公司数量都呈现上升趋势。但信托公司通过ABS方式实现‘非标转标’需要满足监管机构对于底层资产池的评级、分散度，原始权益人风险自留等要求，基础资产还需有持续稳定现金流，因此现实发行中还是存在一定操作难度，预计发行规模增速有所放缓。”

采访中，有分析人士认为，虽然目前信托资金流向债券领域的比例在上升，但从过往的投资来看，信托资金并非擅长在证券市场开展业务、发行产品。对此，王佳丽建议，“如果想在城投债产品有所为，从短期来看，部分信托公司可以先期通过开发TOF等组合投资产品逐步培养投研能力。但从长期来看，信托公司需提高自身的主动管理能力，通过加强标品投资的内控管理体系和业务流程建设，招聘具有相关投资经验的投资经理、交易员、研究员、信评和估值清算人员。”

为什么城投债个人买不了

因为城投债对投资人有着一定的要求济宁兖州城投债权融资计划系列产品，同时也会受到一定的发行限制。

问题分析：

因为债券市场本身就有一定的周期性，如果用户想要投资债券的话，用户本身有多种选择。济宁兖州城投债权融资计划系列产品我个人最建议用户选择投资国债和公司债，其次选择城投债。城投债的投资方式也比较麻烦，用户只能通过银行或金融机构的方式来投资城投债。与此同时，用户需要对城投债做具体的产品调研，通过这样的方式保证自己的资金安全。

债券市场的城投债的特点：

债市中性价比最高的是城投债，城投债的安全属性不是可以用财务数据展现出来的，而是结合我国国情和过往几轮经济周期中的实际表现总结出来的。城投债中的信用等级，一般是看区域和发行人层级。市场观点通常认为层级优先于区域，我的观点跟这个相反，我认为区域优先于层级。

【拓展资料】

1、城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。伴随“打新债”的浪潮不断升温，企业债日前成为债市最“炙手可热”的投资品种。在当前收益率水平处在历史低位、债市整体尚未脱离盘整状况下，企业债借助其高利率优势，重现公司债鼎盛时期“开盘售罄、一票难求”的火爆发行场面。据万得数据统计，2月份企业债发行只数已经逼近“井喷水平”，并接棒中期票据成为当月新债发行最活跃的品种。

2、中央债券登记结算有限公司的一份最新统计数据显示，2009年1-11月，全国共发行地方企业债券共计1971.33亿元，这其中绝大部分是被称为“准市政债”的城投债。如此规模，已和2009年国家代发的2000亿元地方公债相当。一些城投债“过度包装”，加剧了风险。

城投债安全吗

凡是投资或多或少都有风险，城投债肯定是有风险的。今年以来，为规范地方政府融资行为，杜绝违规举债和担保现象，“从严监管政府债务”，市场对城投债也产生了高度关注。

在城投主体众多风险因素中，与地方政府相关的风险仅占次要地位，而城投主体的风险主要集中在其产业资产上。城投债分析框架对产业风险给予了足够的重视。城投债按发行人划分，涵盖大部分企业债和少数非金融企业债融资工具。一般而言，与产业债相比，主要是为了城市基础设施等投资目的而发行的。

拓展资料

1、城投债是地方投融资平台。作为发行主体，公开发行公司债券和中期票据。其主营业务多为地方基础设施建设或公益项目。从承销商到投资者，参与债券发行过程的人都将其视为地方政府发行债券。随着“新债”的兴起，公司债成为债市最“火爆”的投资品种。目前收益率处于历史低位，债券市场整体并未走出盘整。公司债借助其高利率优势，再现了公司债鼎盛时期“开盘即售罄、一票难求”的火爆发行场景。

据万德数据统计，2月份公司债发行数量已接近“井喷水平”，中期票据成为当月最活跃的新债发行品种。据中央债券登记结算有限责任公司最新统计数据，2009年1月至2009年11月，全国发行地方公司债191.33亿元，其中大部分为被称为“准市政债”的城投债。这一规模相当于国家2009年发行的2000亿元地方政府债券。部分城投债“过度包装”，加剧了风险。

2、企业债券是指具有法人资格的境内企业按照法定程序发行并约定在一定期限内偿还本息的有价证券。公司债券一般由中央部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行，最终经国家发展和改革委员会批准。公司债券是中国企业发行的具有法人资格的债券；重点企业债券是电力、冶金、有色、石油、化工等部门的国家重点企业向企事业单位发行的债券；息票公司债券为有息票的中期债券，期限为5年左右；存单还本付息公司债券是按面值发行的债券，期限为1-5年，到期一次性还本付息。

政信债跟城投债有什么不同？

区别如下济宁兖州城投债权融资计划系列产品：

1、本质不同

城投债济宁兖州城投债权融资计划系列产品，即“准市政债”， 其本质是企业债和非金融企业债，是为城市基本设施建设发行的一种公司债券济宁兖州城投债权融资计划系列产品；市政债是地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证。

2、发行主体不同

城投债是地方投融资平台发行的企业债和中期票据济宁兖州城投债权融资计划系列产品；市政债是有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的，是以政府名义发行的债券。

3、社会作用不同

城投债主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的，主业多为地方基础设施建设或公益性项目；地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施的建设 。

4、投资风险不同

城投债融资项目多为基建设施，其盈利往往取决于未来地价的攀升情况。是种高风险的借债融资方式。

地方政府财政普遍存在一定的缺口，其税收收入以及出卖土地等预算外收入均明显下降。但总体来说，安全性并不是一个问题。

拓展资料：

债券(Bonds / debenture)是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书，具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者(债券购买者)即债权人 。

债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券(定息证券)的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。

基本要素

债券尽管种类多种多样，但是在内容上都要包含一些基本的要素。这些要素是指发行的债券上必须载明的基本内容，这是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定，具体包括:

1、债券面值

债券面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行，等价发行称为平价发行。

2、偿还期

债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定公司债券的偿还期。

3、付息期

债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的;而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。

4、票面利率

债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。

5、发行人名称

发行人名称指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。

上述要素是债券票面的基本要素，但在发行时并不一定全部在票面印制出来，例如，在很多情况下，债券发行者是以公告或条例形式向社会公布债券的期限和利率。

城投债是什么意思,散户买不了吗

城投债，

又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。

简单来说：地方政府承担了大量的基础建设任务，需要很多很多钱。虽然有大量的土地出让金，但也还是不够的，需要不断的融资搞基础建设。毕竟很多基础建设都是只投入不产出，而且规划都是五十年，一百年的项目，投资周期长，投入大，不借债是不行的。然而我国法律规定，地方政府不能直接融资，但是又需要钱怎么办？所以各地都成立了属下的城投公司，再通过城投公司去发行债券，信托等各种金融产品来融资。这样一来，融资主体就变成城投公司，而不是地方政府。

华宇正信山东的非标城投债安全吗

安全。受到监管济宁兖州城投债权融资计划系列产品的金融机构和场所发行的融资产品济宁兖州城投债权融资计划系列产品，华宇正信山东的非标城投债安全济宁兖州城投债权融资计划系列产品，非标城投债指的是：城投公司通过金交所备案发行的定向融资计划济宁兖州城投债权融资计划系列产品，或进行的资产拍卖，非标信托计划等。