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央企信托—142号淮安AA+纯市级政信

信托固收 2023年05月27日 19:55 87 admin
爆款来袭,2023年市场首发,真正的纯市级AA+淮安政信
✔15个月超短期6.6%-6.7%,季度付息
✔超强融资主体AA+市级平台总资产过千亿
【央企信托—142号淮安AA+纯市级政信】规模5亿,15个月,自然季度付息,100万-1000万 6.6%-6.7%
【融资人】AA+市级政府平台,淮安市人民政府100%持股,注册资本153亿,2022年末总资产1025亿,实现营业收入38.54亿元,净利润4.8亿元,AA+公开发债主体,存量债券规模219.28亿元位列全市第一,2022年发行7年期企业债券,债项评级AAA
【保证人】AA市级政府平台;淮安市人民政府100%持股,注册资本59.21亿;2022年末总资产412.38亿,AA公开发债主体,具备较强担保能力。
【淮安市】江苏省地级市,长三角核心区域城市,邻江近海,为南下北上交通要道,周恩来总理故乡。2022年GDP4742亿元,一般公共预算收入300亿元,区域经济较好,财政实力稳步上升



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  提问:   招商银行贷款一万一年的利息是多少?   银行信息港回答:   一、一年基准利率4.35%,等额本息还款:   等额本息还款   贷款总额10000元   还款总额10237.19元   支付利息237.19元   贷款月数12月   月均还款853.1元   二、等额本息是指一种购房贷款的还款方式,是在还款期内,每月偿还同等数额的贷款(包括本金和利息)。   每月还款额计算公式如下:   [贷款本金×月利率×(1+月利率)^还款月数]/[(1+月利率)^还款月数-1]   附录:   招商银行简介:   招商银行(ChinaMerchantsBank)1987年成立于深圳蛇口,是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行,[1-2]也是中国内地市值第五大的银行、香港中资金融股的八行五保之一。知所措。

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  珀莱雅(603605):线上持续发力驱动业绩快增 期待新品打开上行空间   类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正/杜一帆 日期:2020-04-02   业绩简述:珀莱雅2019 年实现营收31.24 亿元/+32.3%,归母净利3.93亿元/+36.73%,归母扣非净利3.86 亿元/+ 39.07%;公司拟每10 股派发现金股利人民币5.9 元,分红率约30%;经营性现金流净额2.36 亿元/-54.0%。19 年非经常项较18 年较少主要系①19 年确认政府补助较少,约791 万元(18 年确认政府补助约981 万元);②其他营业外支出约513 万(18 年为收入39.8 万)所致。2019Q4 营收10.43 亿元/+30.2%,归母净利1.53 亿元/+44.8%,Q4 业绩增速环比提升,19Q4 扣非归母净利润1.48 亿元,同比+35.34%,业绩增速整体符合预期。   分渠道看:线上持续高增,推动收入高速增长。线上渠道同比增长60.97%至16.55 亿元,其中电商自营收入8.86 亿元,同比+88%,占整体电商比重54%;电商经销收入7.69 亿元,同比+38%,占整体电商比重46%。线下渠道同比提升9.82%至14.62 亿元,线上渠道占比达53.09%,较18 年提升9.5pct。①线上持续高增长:公司营销玩法全面升级,2019 年618 推出的珀莱雅黑海盐高净润泡泡 SPA 面膜在抖音等内容平台被广泛“种草”,根据化妆品报,2019 年7 月珀莱雅黑海盐泡泡清洁面膜贴旗舰店销量约90 万件,贡献约7110 万元销售额,销量7 月天猫面膜单品第一名。根据淘数据,7 月以来,珀莱雅淘宝全网销售额环比大幅提升、持续高位增长。②线下增速维 稳,逆势展现渠道力:线下渠道同比提升9.82%至14.62 亿元,其中日化专营店渠道营收10.47 亿/+4.42%,其他线下渠道营收4.15 亿/+26.33%。   分品牌看:主品牌珀莱雅增速稳健,新品牌放量明显。主品牌珀莱雅收入占比85.2%,增速26.81%;其他品牌放量明显,增速达73.95%,占比14.8%/+3.6pct。分区域看:华东地区营收大增80.2%至5.7 亿元;华南地区营收增速为17.2%,优势区域华中地区保持3.4%增长。分品类看:护肤类营收26.8 亿元/+25.6%,占比85.8%,下降4.4pct;洁面类营收2.35 亿元/+17.1%,占比同降1pct 至7.5%;美容类(彩妆)营收1.65 亿元/+482.4%,占比提升4.1pct。   线上毛利率稳步提升,低毛利单品占比提升下整体毛利趋稳。18Q2起毛利率环比呈现优化态势,19 年全年毛利率63.96%/-0.04pct 基本稳定,19Q4 毛利率64.2%/ -1.57pct,环比上升3.7pct。其中:线上渠道毛利率(按照公告中“其他-部分电商”毛利率)增加4.7pct 至70.8%,主要系高毛利品类水类精华等占比上升以及产品单价持续提升;线下渠道毛利率(按照公告中除其他以外地区毛利率)下降3.5pct 至59.1%。   管理效率优化,加大研发投入,净利率持续改善。1)19 全年:销售费用率39.16%/+1.64pct,主要系公司形象宣传及品牌费用增加,社交平台投入较多;管理费用率6.25%/ -1.01pct,管理效率大幅优化;理财收益减少导致财务费用率2.39%/+2.93pct;研发费用率增加0.22pct 至2.39%,主因公司加大了研发中心投入;归母净利率12.57%/+0.41pct。2)19Q4:双十一营销活动投入较大,销售费用率增加3.7pct 至38.6%,管理费用率同降3.6pct 至5.1%,财务费用率增2.1pct 至0.1%。   存货周转率提升,现金流状况良好。2019 年经营性现金流量净额2.4亿元/-54%,主要系2019 年税费因跨期增加了支付,另新增跨境品牌代理等业务带来应收账款(7041 万)和预付账款(2548 万)增加;应收账款周转天数16.6 天,同比2018 年9.99 天有所提升;应付账款周转天数114.7 天,略低于2018 年的126 天。存货周转率4.12 次持续提升,营运能力持续优化。   短期受疫情影响较小,线上保持高增,营销玩法持续升级,品类加速拓展。疫情对化妆品需求影响较小,仅影响部分线下销售渠道。珀莱雅线下占比持续降低,且线上增速持续高于线下,预计一季度线下增速承压,线上增速30%+,整体增速持平或微增。①线上销售额持续高增,2019 年在爆款“泡泡面膜”带动下销售额实现大幅增长。②公司品牌运营打法娴熟,爆款叠出、紧跟市场潮流,发力社交媒体营销已验证成功营销玩法持续升级,19 年通过《山海经》、《美国国家地理》 等跨界营销,冠名浙江卫视《遇见你真好》、特约《青春环游记》;通过品牌、代言人、粉丝进行联合营销。③公司通过合伙人机制+跨境代运营模式持续扩张品牌及品类边界,产品矩阵逐步丰富、具备强劲增长后劲。2020 年新品红宝石精华如期上线,后续加码营销、全渠道推广有望贡献较大增量;发力彩妆彩棠品牌及西班牙品牌圣瑰兰抗皱系列有望贡献增量、进一步形成催化,继续重点推荐。   投资建议:买入-A 投资评级。疫情影响下预计2020 年公司线下渠道受到冲击,但公司线上销售为主, 整体受影响较小。预计公司2020-22 年的营收分别为40.6/53.3/68.6 亿元, 对应增速30.0%/31.3%/28.7%;净利润分别为5.1/6.8/8.9 亿元,对应增速29.6%/33.3%/31.1%,6 个月目标价为136.2 元,对应P/E 为53.9x。   风险提示:新冠疫情持续恶化,经销商管理风险,渠道结构风险,新项目孵化风险。


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