国企信托-永保51号连云港公募债集合信托政信债（永保信息科技集团）

本文目录一览：

• 1、一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）
• 2、信托产品的投资门槛为什么都是100万以上
• 3、政信类信托如何判断优劣？

一级11期-第3组·第8次笔记-李菊（债券及ABS业务解读）

第一章 债券业务概览

一、债券分类解析

1.债券品种

按照性质：利率债（主权信用，无 风向）和信用债（企业债，有流动风险）

按照发行流通场所：分为场内市场（交易所市场）和场外市场（银行间市场），场外发展到场内

按照产品种类：wind/ 中债/ 协会

国债 、 地方政府债 都是利率债； 央行票据 不常见； 同业存单 是标准化商业银行间拆解的债券品种，无承销商参与； 金融债 ，商业银行、证券公司、保险公司资本补充债； 企业债 ，必须由发起人通过募投项目发起，不能将募集资金用于转换贷款，是信用债，由发改委审批，作为产业引导宏观调控的工具； 公司债 ，07年产生只允许上司公司发行，15年发行公司扩容，全部的公司都可以发行，成为后起新秀，一年发行2万亿左右； 协会产品 （ 中期票据、短期融资券、定向工具 ，这三类发行一年5万亿左右）。企业债、公司债、协会产品三类统称为一级市场（投行）主要承销的品种。 政府支持机构债 ，自己与主权信用相一致，但不能作为国债/地方债。 可转/可交换债 ，可以把一定面值的债券转换为股票或者股权，则一股一债。

一般公司债下分 大公募公司 和 小公募公司

集合企业债2-10个发行人，一般企业债1个发行人

以上会计科目放入应付票据

一般短期融资券 ，指的是发行期限为一年； 超短期融资债券 ，最长期限不超过270天；会计中科目放在其他流动负债

交易商协会主管ABN，包括项目收益票据和资产支持票据，查查PRN

二、主要债券品种情况

五龙治水：①财政部国债地方债、②发改委企业债、③人民银行（交易商协会）、④证监会（交易所、机构间）公司债私募债、⑤金融债对应自己监管主体

项目收益债通过折现的概念实现分期偿付和募集资金的功能

永续债到期可通过提高票面利率，可以递延支付。会计上如果到期一定要支付则是债务工具，不一定要支付则可以是权益工具

大公募由证监会进行审核，要求达到AAA评级，近三年净利润能够覆盖债券1.5倍的利息，可上市

小公募由沪深交易所审核，转报证监会核准

非公开直接由沪深交易所审核后即可挂牌及转让

可转换债券，理解为期权工具，到期可以按照债券面值转换为持有的股份。

从发行人（借钱的人）的角度看，设定标准让别人行权，预计上涨则设定一条线让别人赶紧行权否则就赎回，股票下跌则下修股票行权条款使投资者可以行权。从债券持有者（投资的人）的角度看，有权把债券回授给发行人。双方博弈的平衡。

资产证券化 ：利用基础资产未来能产生的现金流折现到现在，现金流的分期到期构成了产品分期兑付的资金来源。融资成本较高，很难做到 隔离。主要涉及的类型按照基础资产类别进行划分，①收费权：公交，燃气，电力，水务，垃圾处理等；②应收债券：租赁、银行贷款、信贷；③可以质押，构成一部分债权的：股票质押、融资融券构成应收应付关系；④供应链金融：围绕资质较好的应收应付账款打包开展证券化；⑤学校收费权：私立学校学费；⑥房地产CMBS：把商业物业经营权整体资产证券化，同时把大楼抵押给信托资产计划；⑦瑞慈？？认购后完全分解收益，所有权的转移，完全过户给资产计划

中期票据、（超）短期融资券与公募产品类似，定向工具与私募公司债类似

企业债绿色公司债、项目收益债可以私募发行，其他企业债都是公募发行

第二章 公司债企业债详解

一、企业债

只有证券公司可以承销，商业银行不可以做

企业债以七年期的品种为主，资金用途一定要在募投项目中，要求项目净收益覆盖总投

二、公司债

公司债去向较为灵活。企业债需要匹配募投项目，用途比较固定；协会产品、公司债可以用于补充流动资金或者偿还相关债务。

利率形式设计比较灵活。公司债发行环节可以设计成“5基础+5配售”，例如利率在5以上（贵）少发行一点，利率在5以下多发行一点。

第三章 债券承销市场

第四章 走进资产证券化

一、资产证券化定义

存贷比75，要不断清理贷款

二、资产证券化全球发展概览

三、我国资产证券化发展历程

盘活资金的使用，处置掉融资一笔新的资金再继续使用

四、各场所资产证券化产品基础资产类型分布

第五章 资产证券化项目实操

资金支持专项计划：为了与原始权益人剥离

信用增级机构：eg.陕西山西大桥煤运车数量下降，收费减少，此机构负责补贴

投资者把钱给谁，谁就是发行人

优先、夹层、次级，按顺序兑付

信托产品的投资门槛为什么都是100万以上

都是100万？楼主你这说的有误。

只能说市面上大多数的信托产品门槛在100万，并不是所有。

30万，40万，50万也有好的信托产品，例如：

1、30万起投

信托公司：山西信托 信托类型：政信 项目名称：国企信托·信德56号

收益7.5%，期限为24个月，采用年付息方式。

资金用途：全部用于认购临汾市投资集团有限公司，2021年非公开发行公司债券。

产品亮点：政信类信托产品，风险低，发行人为国有独资公司，2020年9月公司总资产378亿元，2019年度营业收入为19.4亿元。AA+公开发债主体，信誉度极高，偿债能力强。山西临汾地理位置优越资源丰富，有中国三大优质主焦煤生产基地，19年临汾市GDP实现增加值1452.6亿元，累计完收入成138.1亿元。

2、40万起投

信托公司：平安信托 信托类型：混合类（灵活配置型） 项目名称：PA信托-明世稳健1号集合资金信托计划

收益6%+浮动，期限为12个月，到期兑现。

投资顾问：明世伙伴基金管理（珠海）有限公司

产品亮点:灵活配置型信托产品风险较低，投资顾问和管理人实力强劲，投资顾问明世伙伴基金“2019年东方财富私募风云榜”年度新锐私募基金；“年度最佳私募基金公司”，管理人PA信托，国内资本实力最雄厚信托公司之一。

3、50万起投

信托公司：国民信托 信托类型：政信 项目名称：济宁任城标准债项目

收益7.35%，固定到期日2023年3月11日，按年付息。

资金用途：用于济宁市城市发展建设。

产品亮点：政信类信托产品风险低，收益高，年付息。AA+政府平台融资，AA平台担保一，AA平台担保二，济宁市，是全国GDP第三山东省地级市，旅游资源丰富，20年全市GDP4494亿，一般公共预算收入412亿；

政信类信托如何判断优劣？

比如按委托人数量不同可分为：单一信托和集合信托。按照信托资产投向不同可分为：工商企业信托、基础设施信托、房地产信托、公益信托、证券投资信托、银信理财合作、家族信托。

我们说的政信类信托是基础产业类信托的一种。基础产业类信托，是指资金投资于基础产业领域的信托，基础产业包括基础工业和基础设施两部分。因基础设施类项目要远远多过基础工业类项目，因此基础产业类信托又被叫作基础设施建设类信托，简称“基建信托”。又因所涉项目多为政府项目，其参与实体基本为地方国企或融资平台，还款来源主要为政府偿还债务，相当于有政府信用的隐形背书，又被称为“政信合作”类信托。

一、区域分布

判断一个项目的优劣情况，看项目的区域分布情况非常重要，除了区域除了收入水平、财政情况外，地区的经济结构、支柱产业、发展前景等。像北上广深超一线城市，以第三产业为主(四大超一线城市第三产业比重都超60%，一般来说，第三产业比重小于45%的地区，需要特别关注风险)，经济结构优化，经济综合实力强，一般都没问题;另外就是经济水平较强的新一线城市(多分布在环渤海、长三角、珠三角经济圈)，现在苏南、江浙，山东的政信发的比较多一些;再全国百强县，百强区等。当然，其他地区也不乏优质的项目，但确实需要投资者擦亮眼睛，严格甄别了。

二、政府实力

判断政府的实力有很多方面，比如有比较直观的直接看行政级别、GDP规模、财政收支、债务情况等。

1、行政级别

这个很容易理解，在中国行政级别越高的政府，信用自然越好。我国最高的是省级和直辖市，目前直辖市四个，北上津渝，可以认为是省级，其次是副省级城市，一般是各省的省会，以及十几个计划单列市，再次是地级市，然后是县级(包括县级市)、镇、乡、村。现在市场上多的是地级市以及县级市级别的融资项目，在甄别产品时，其实更多是对这些地级市或者县级政府的资信情况进行辨别。

2、政府收入

公共财政收入(税收和非税收入)，政府基金收入(卖地收入)以及相应的增长情况;收入的构成比例;政府每年的刚性支出。

我们还需要看一下财政收入的同比增长情况。如果同比增长低于国家的GDP增长速度，说明当地的发展势头不佳。如上文说的可能产业结构出现问题，比较单一，过度依赖产能过剩或者下行趋势的行业，可能会影响未来债务的履约能力。

3、政府债务：包括显性债务(直接负有偿还责任的)和隐性债务(担保责任等)。

这里介绍两个指标，一个是政府债务率，另一个是政府负债率。前者是(显性债务+隐性债务/2)/地方综合财力，后者是(显性债务+隐性债务/2)/地方GDP。一般信托公司定义该指标优良的标准是，债务率不超过100%，负债率不超过20%;这两个指标直观反映了地方的偿债能力。这些数据从哪里找?一般政府每年都会公布这些数字的，最直接的方法就是可以索要信托公司出的尽调报告，一般都会有现成的答案。

如果你拿到了管理人当时的尽调报告，那么还可以关注一下借款人或者担保人债务的期限结构。看看在产品存续期间内，每年承担还款义务的金额大小。一般而言，在可选择的情况下，回避还债高峰期内存续的产品。

政信类信托如何判断优劣小编就说到这里了，希望大家可以多学习一些该方面的知识。更多关于信托方面的知识干货，新闻资讯等内容，小编会持续更新。