大央企信托-324集合资金信托计划(432 信托)
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项目介绍
1、项目概述:由方正东亚信托作为受托人,发起设立方正东亚?银川能源学院贷款集合资金信托计划,并由民生证券挂牌转让该信托计划收益权(已取得上海证券交易所无异议函)。
2、融资安排:为方正东亚?银川能源学院贷款集合资金信托计划寻找优先级资金。优先级评级AA+(中诚信),规模6.4亿,期限0.4~6.4年,预期年化收益4.5%-6.8%。募集资金计划用于扩建新校区。
3、底层资产:银川能源学院学费及住宿费。
银川能源学院是宝塔石化集团独资创办的民办本科高校,已有17年历史。学院对当地生源是二本,之于外地生源是三本。过去三年学院学费收入年平均增长率为22.50%,年复合增长率为14.34%;住宿费收入年平均增长率为18.66%,年复合增长率为 11.97%。
4、风控安排:
1)银川能源学院持有次级,且不得转让。总规模7.00亿元,优先级6.40亿元,次级0.6亿元;
2)应收账款质押:学院(出质人)以未来特定时期内学费及住宿费收入向方正东亚信托提供质押担保;
3)学院将认购持有的信托保障基金权益质押给信托计划;
4)银川能源学院及银大教育集团差额支付;
5)宝塔石化担保。
5、投资亮点:
1)底层资产不受经济周期影响,现金流较稳定;
2)教育部重点扶持对象,招生政策及补贴较优惠;
3)后三年均可回售。
二、初步尽调点
1、是否属于高考计划招生范畴大央企信托-324集合资金信托计划?本科层次?(二本/三本)
2、每年经教育部批准的招生名额多少?学费标准?
3、住宿费属于学院自有收入还是投资方收入?
4、经物价部门核准的住宿费标准是多少?
5、年住宿床位数、年住宿费收入?
6、银川市教委下属高教平台公司能否提供流动性补足?
7、项目是否和宝塔石化有明确切分?
三、项目风险点讨论
1、无固定资产抵质押:项目基本没有抵、质押,即便有,因为是公益类的,也不能强制执行。项目本身现金流是否持续稳定是唯一直接保障;
2、政策风险:学院与宝塔集团关联极高(学院发展、毕业生去向等),政策风险为主要风险;
3、利息支付能力弱:高校每年学费不及教学支出,如何保证利息支付能力?5年前教育部已叫停高校融资,目前只有民办高校还在融资。
四、相关知识 :民办大学大致有纯民办(分计划招生学历教育、自主招生)、公办大学民办二级学院、民办独立学院挂靠公办大学(计划招生学历教育)。学院收入分:学历教育收入、非学历培训收入、住宿费等生活配套收入。按《民办教育促进法》,民办教育的投资方不得分配收益,属于非企业的非盈利组织、民政局注册,投资方收回投资往往通过出租资产给学院获得租金收入、收管理费等方式,但非学历培训收入、生活配套收入除外。
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