央企信托-225号泰州地级市集合资金信托计划(泰州的央企)

资管固收 2023年11月24日 21:43 91 admin

　　摘要

　　【太保半年净利同比下滑45.6% 新业务价值首破百亿】和已发布半年报的中国人寿(601628.SH；02628.HK)、中国太平(00966.HK)相似，刚刚发布半年报的中国太保(601601.SH；02601.HK)净利润也遭遇了大幅下滑。（一财网）

　　低利率、资产荒，在并非投资好“光景”的年份里，投资和保费“双轮驱动”的保险公司净利润自然会受到不小的影响。

　　和已发布半年报的中国人寿(601628.SH；02628.HK)、中国太平(00966.HK)相似，刚刚发布半年报的中国太保(601601.SH；02601.HK)净利润也遭遇了大幅下滑。

　　半年报数据显示，中国太保归属于母公司股东的净利润同比下降45.6%，在之前的业绩预减公告中，其将原因归结为投资收益同比大幅下降和传统险准备金折现率假设变动的影响。

　　但和容易受市场影响上下波动的净利润不同，中国太保的寿险业务价值在转型的作用下持续提升，今年上半年表现仍然十分亮眼。其新业务价值同比增长55.9%，上半年新业务价值首次突破百亿。

　　半年新业务价值首破百亿

　　半年报显示，中国太保集团实现营业收入1447.06亿元，同比增长7.6%；其中，保险业务收入达1315.37亿元，同比增长18.6%。截至2016年上半年末，集团内含价值达 2153.55亿元，较上年末增长4.7%，“偿二代”下集团综合偿付能力充足率达到291%。

　　保险业务方面，寿险新业务价值是中国太保上半年业绩中的一大亮点。

　　中国太保董事长高国富表示，上半年寿险行业保持快速增长，发展模式也更为多元，太保寿险坚持价值导向的发展策略，持续提升客户经营能力，大力发展高价值的个人业务，个人业务市场份额持续提升至12.1%。上半年新业务价值首次突破百亿，达到112.64亿元，同比增长55.9%。大个险格局进一步强化，上半年个人业务在寿险总保费中的占比达到88.4%，在总新保中的占比达82.2%，在新业务价值中的占比达到97.9%。

　　大个险格局背后需要优秀人力支撑。太保寿险相关负责人对《第一财经日报》记者表示，2016年上半年，太平洋寿险营销队伍月均总人力达58.2万人，同比增长40.2%，其中，健康人力和绩优人力首次分别突破20万人和10万人；人均新保达8592元，同比增长28.3%。

　　同时，在保费规模扩大的基础上，太保寿险的退保率上半年实现大幅下降，其上半年退保率为1.2%，较去年同期的3.1%下降1.9个百分点。

　　上半年，产险行业的经营环境发生重大变化，宏观经济增速放缓，自然灾害频发，同时商车险费率改革在全国范围的进一步推广为车险业务经营带来了更多不确定性。

　　在此情况下，太保产险加强风险选择和理赔管控，2016年上半年综合成本率99.4%，较去年同期下降0.1个百分点，其中综合赔付率为61.2%，同比下降3.7个百分点。车险业务综合成本率98.2%，较去年同期下降0.2个百分点。

　　投资+准备金折现率双重影响

　　净利润方面，中国太保上半年实现归属于母公司股东的净利润61.42亿元，同比下降45.6%。中国太保表示，这是由于上半年资本市场低迷，受投资收益下降和准备金折现率变动的影响所致。

　　半年报显示，中国太保根据资产负债表日可获取的信息为基础对包括折现率、死亡率和疾病发生率、退保率、费用假设、保单红利假设等精算假设进行调整，因此增加2016 年6月30日考虑分出业务后的保险合同准备金等保单相关负债合计约40.31亿元，相应减少上半年的利润总额合计约40.31亿元。

　　同时，上半年，面对无风险利率下行及股票市场低迷的挑战，中国太保上半年最终实现年化净投资收益率4.6%，同比小幅下降0.3个百分点；而由于权益类资产的买卖价差大幅减少，其总投资收益率实现4.7%，同比下降1.9个百分点。

　　中国太保表示，2016年上半年，公司对权益类资产配置仍保持相对谨慎，固收类资产投资则通过加强对非标资产投资以获取流动性溢价，同时适当控制资产久期以保持资产配置的灵活性。基于这一资产配置策略，2016年上半年公司新增及到期再配置资产主要配置方向除债券和权益以外，还包括优先股、信托计划、银行理财产品等。

　　根据其期末持仓数据，截至2016年上半年末，中国太保债券投资占比49.6%，较上年末下降0.8个百分点；权益类资产占比14.3%，较上年末上升0.3个百分点，其中股票和权益型基金占比5.3%，较上年末下降1.7个百分点。本报记者注意到，相较于之前对银行股的重视，上半年末中国太保的可供出售类持仓十大股票中银行股仅剩两席，为兴业银行和招商银行。

　　除此之外，此次中国太保较为详细地公布了非标资产的投资方向，主要包括商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划等。

　　截至上半年末，中国太保非标资产投资1363.13亿元，较上年末增加32.2%，在投资资产中的占比达到15.0%。目前中国太保投资的基础设施投资计划，其基础资产主要分布在市政、道路、能源等项目；投资的不动产投资计划，其基础资产主要分布在国内一线和二线城市核心区域的商业不动产以及地方政府主导的棚改等项目；投资的信托计划以融资类为主。在具有外部信用评级的非标资产中，AA级及以上占比达99.9%，其中AAA级占比达96.1%。

　　协同发展效应显现

央企信托-225号泰州地级市集合资金信托计划(泰州的央企)

　　2014年，中国太保旗下迎来了四个新伙伴央企信托-225号泰州地级市集合资金信托计划：太保安联健康险公司、长江养老、安信农保、太平洋养老投资公司。由此，中国太保在保险业的布局也进一步完善。而这几个新伙伴与集团原有业务之间的协同发展效应也已开始初步显现。

　　中国太保相关负责人对本报记者表示，今年上半年，长江养老联合太平洋寿险成立29家“太平洋-长江养老业务合作中心”，加快职业年金和税优健康险业务发展；太保安联在团体业务方面，通过与太平洋产、寿险的紧密合作，形成覆盖多种保险保障的员福计划；安信农保发挥在价格指数农险产品上的创新优势，持续推进与太平洋产险的协同发展，在农险全国布局、共保机制、数据灾备、新技术应用等多个方面开展合作。与此同时，安信农保与集团在融合发展的业务规模上创新高，上半年融合业务规模量已达去年全年的5倍。

　　同时，中国太保也在酝酿新一轮的布局计划。6月其发布公告称，太保产险正在与百度鹏寰资产管理(北京)有限公司磋商，拟共同发起设立一家股份制财产保险公司，主攻互联网保险。另外，也正在与国泰君安证券股份有限公司进行意向性接触，有意受让国联安基金部分股权。而太保人寿计划设立香港子公司，目前正在等待内地、香港两地监管机关批准。

　　值得注意的是，中国太保本届董事会三年任期已于2016年7月届满。但中国太保表示，目前鉴于相关董事候选人及监事候选人的提名工作尚未结束，第七届董事会、监事会需换届选举，董事会专门委员会和高级管理人员的任期亦相应顺延。

　　(责任编辑央企信托-225号泰州地级市集合资金信托计划：DF155)

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