央企信托-601号江苏阜宁政信(盐城政信信托)

定融固收 2023年10月20日 16:29 90 admin

　　新三板在线 · 文/朱成祥

　　2016年对于新三板来说央企信托-601号江苏阜宁政信，可谓是苦乐交加。一方面是挂牌企业数大幅增加央企信托-601号江苏阜宁政信，截至12月19日，挂牌企业达10000家，成为全球首个企业数超过一万家央企信托-601号江苏阜宁政信的资本市场。另一方面，利多政策迟迟未曾兑现，市场流动性萎靡，融资不振。

　　而在分层落地，市场并未达到预期表现，却陷入整体低迷的市场环境下，通过跨市场套利，转板IPO几乎成央企信托-601号江苏阜宁政信了新三板唯一的投资逻辑。

　　12月19日，国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，指出，提高企业直接融资比重。积极支持符合条件的战略性新兴产业企业上市或挂牌融资，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点，建立全国股份转让系统与区域性股权市场合作对接机制。

　　上述《规划》指出的新三板转板试点，前面加了“推出”两个字，这给新三板挂牌企业直接转板带来曙光。

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　　转板IPO套利

　　近期，新三板朋友圈的焦点无疑是江苏中旗成功上市。12月20日，江苏中旗正式在A股上市，当天涨幅44%，报收32.10元。和新三板时的股价翻了4倍多。

　　12月6日，江苏中旗登陆创业板后正式启动IPO申购，拟募集不超过4亿元。成为新三板第11家成功IPO的挂牌公司，同时，也是在去年11月IPO重启后，首家从新三板到A股上市的挂牌公司。

　　值得关注的是，九鼎集团2010年通过旗下公司6000万注资江苏中旗，在公司2012完成股改后，九鼎系共持有1100万股。此次江苏中旗首次公开发行价格为每股22.29元，九鼎系持有股权市值，根据发行价计算，共计2.45亿元，浮盈4倍。

　　5年多的等待，终于在转板后收获成倍的利润。这也证实了，从挂牌企业新三板转板，是目前投资机构获利的重要途径。

　　事实上，对于转板，新三板挂牌企业也已经在行动。根据安信证券研报显示，截至12月7日，已有231家公司发布上市辅导的公告，53家公司已上交IPO首发申请材料，相比于2015年，这些数字已是大幅提升。

　　对于新三板二级市场的投资者而言，“集邮”成了主要投资逻辑。所谓集邮，即在新三板拟上市公司在停牌前收购公司股票，以获取新三板市场与主板的估值差。同时，通过投资多个标的来分散风险。

　　另外，前段时间在新三板大热的扶贫IPO概念股，也是转板逻辑的另一种表现模式。今年9月9日，证监会发布《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，给予贫困地区企业IPO即报即审的绿色通道。

　　受此影响，新三板贫困地区拟IPO挂牌企业迎来大涨，如金丹科技，由9月12日的8.03元/股飙升至12月19日的33.48元/股。

　　此外，随着来自西藏的高争民爆在不到一年内，于深交所敲钟上市。IPO扶贫效应得到兑现，这令新三板企业掀起迁徙潮。同时，迁徙效应也得到资本市场的认可，如迁址西藏的恒信玺利即迎来一波上涨行情。

　　值得一提的是，近期A股IPO过会速度也明显加快，11月IPO过会达28家。根据德勤12月19日的数据显示，今年共发行233只新股。而A股IPO在今年下半年开始回暖并加速，按照目前的发行速度，预计669家排队企业可以在1年半的时间内消化。

　　排队IPO堰塞湖的开闸，或将对新三板拟上市企业带来利好。

　　直接转板仍难推行

　　事实上，目前所谓的转板，严格来说，是从新三板主动摘牌，再重新去主板或创业板上市。而直接转板，则是新三板与创业板对接，符合条件的直接从新三板转板到创业板。

　　自2012年至今，国务院、证监会等相关部门对全国股转系统向创业板直接转板多次表态。但是，从新三板向创业板直接仍然难以推行。

　　进入2016年，国务院再提新三板转板。10月10日，国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，《意见》要求加快完善全国中小企业股份转让系统，并提出研究新三板公司转板创业板相关制度等。

　　11月16日，深交所副总经理金立扬在第十八届高交会的“十三五规划及供给侧改革”主题论坛上透露，深交所一直以支持创新创业为使命，将深化创业板改革，其中包括将推动新三板向创业板转板。

　　12月19日，国务院印发的《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》再次指出，研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点。

　　尽管有关部门多次表态，直接转板短期仍难以推行。联讯证券新三板研究负责人表示：“由于机制问题，目前还不具备推出直接转板的条件。”

　　新三板作为央企信托-601号江苏阜宁政信我国多层次资本市场的重要组成部分，从理论上说，各层次之间应该是相互贯通的。不过，新三板是市场化的注册制，而主板及创业板实行的是审核制。

　　另外，在制度设计及自身定位上，新三板也是模糊不清的，没有确定作为独立市场还是主板及创业板的预备市场。

　　本文出品：新三板在线。作者：朱成祥。

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