重庆市黔江区城市建设投资债权资产1号

重庆稀缺理财产品AA国有主体发行AA国有主体担保
【产品名称】：重庆市黔江区城市建设投资债权资产1号
【募集规模】：5000万
【产品期限】：12个月
【收益支付及回购方式】按自然季度支付收益，到期一次性回购
【预期收益率】
一年期：10万-50万-100万-300万      8.5%-8.8%-9.0%-9.3%
【受让（认购）金额起点】：人民币10万元，超过部分按1万元递增

【国有企业主体发行】
重庆市XX区城市建设投资（集团）有限公司于2006年成立，目前注册资本27.61 亿元。公司作为黔江区重要的基础设施建设和土地整理主体，在黔江区战略规划中的重要性十分突出。
截至2022年12月，公司总资产达到306.7亿元，净资产159.48亿元，2022年实现营业收入22.62亿元，实现利润总额2.45亿元，并连续获得公开市场AA主体信用评级，资产规模过百亿，经营状况良好，偿债能力强劲。

 【国企实力担保】：
重庆鸿业XX（集团）有限公司为黔江区属国有重点企业，于2003年7月组建，现注册资本12.17亿元。公司业务主要为黔江正阳工业园区范围内的基础设施建设及土地整治，是工业园区内政府性项目重要的建设主体。
截至2022年12月，公司总资产达到298.38亿元，净资产126.54亿元，2022年实现营业收入8.8亿元，实现利润总额2.59亿元；公司长期保持AA主体信用评级，担保实力充足。

【区位优势突出】：黔江区位于重庆市渝东南生态保护发展区，是国家定位的武陵山片区中心城市之一和渝东南区域中心城市，得到了中央和重庆市政策、产业及资金的优先支持。2022年黔江区地区生产总值为281.67亿元，享有新时代西部大开发、成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等政策叠加优势，拥有渝东南首个百亿级特色工业园区，120亿级全国示范标杆烟厂加快建设，获批全国产城融合示范区。旅游方面，黔江区境内有拥有5A级景区濯水古镇，4A旅游景区蒲花暗河、小南海、芭拉胡。黔江区2022年一般公共预算收入25.91亿元，财政实力较好。

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【全国有多少家民营银行？哪家规模最大？哪家利率最高？】
　　在2019年之前，人民银行一共批准了17家民营银行，2019年又批准了两家，现在19家。银行是我国金融业改革一个创新措施，未来还会批准新的民营银行，传言第20家民营银行叫天津东岸银行。 　　民营银行主要以互联网金融业务为主体，所以参与的民企业股东一般多为互联网企业。有时候也叫互联网银行，所以在街上一般都看不到营业网点。 　　民营银行因为有银行牌照，属于稀缺资源，自然大家趋之若鹜的，但是如果经营能力不行，给了金饭碗也会讨饭的，未来也会发生这种情况的。 　　1.民营银行成立的目的就是做普惠金融，其经营方式也主要是以个人小额贷款为主，这也是银保监会鼓励的方向。在这个情况下，如果股东是金融科技企业，是互联网巨头，那么在业务初期开展就会比较快速，也占有比较大的优势。 　　2.大多数民营银行线下网点都很少或者没有，主要是利用自己的手机APP以及依托互联网来进行展业的。尤其在吸收存款方面，靠线下网点远远不能满足其生存需要。所以我们看到了大多数民营银行的存款产品，都是在其合作的或自营的互联网企业的金融板块中展现出来。 　　没有了线下营业网点，那减少了经营开支。将这部分开支可以贴补到存款利率中，这就是为什么我们看到民营银行的存款利率相对于传统银行会比较高的主要原因。 　　3.既然民营银行的贷款主要是以小额个人贷款为主，那么其贷款发放的利率相对于传统银行来说，相对利率也比较高。同时贷款品种主要是以消费金融贷款，个人信用贷款，个人抵押担保贷款等等为主。这些贷款也是传统银行做的不深入的或者业务做的非常狭窄的一个大方面。但是市场需求又非常大，民营银行的出现就极大的填补了个人小贷的空白。同时也将挤压那些没有经营资质的民间贷款。 　　4.当然现在目前规模最大的做的最好的是首批的第1家民营银行，就是腾讯集团控股的前海微众银行。他的贷款核心品种就是微粒贷系列。贷款利率一般从年化6%~17%之间。 　　A.微众银行资产规模已经攀升到2200亿元，年度增长169%。营业收入达到100亿元，净利润达到25亿元。不良贷款率非常之低，达到0.51%。可以说在所有全国银行指标对比中，表现的都极其优秀。 　　B.民众银行以前只针对个人发放贷款，在2018年已经开始推广到小微企业贷款“微业贷”，也就是目标人群是中国80%以上的城市蓝领、白领、小微企业主、自雇人士、以及欠发达地区民众。这种潜在用户数量是超过10亿的。 　　C.微众银行不仅是通过自己的腾讯和微信用户进行推广，而且还通过联合贷款的形式同其他机构进行合作，目前有效客户已经超过1亿人。 　　过去民营银行的目标就是科技银行，紧紧抓住移动互联行业的发展，他们将能搬上线上的业务全部搬到线上去。这其实代表着未来银行的发展方向。 　　5.在利率方面，其实大多数民营银行的利率都差不多。他们都进行了制定所谓差别利率，针对不同信用水平的申请人，给予不同的利率。但是基本上没有敢超过18%的，最低可以达到6%以下（一般都是高流动性资产担保的抵押个人借款）。科技会让未来每个申请人都得到自己专有的不同评级利率，实现所谓千人千面的贷款利率。

南方基金骆帅：以工程思维持续优化,用价值创造逆风破浪
　　如果你平时炒股、买基金，那么对于2015年6月A股市场的表现肯定记忆犹新：最高5178点至今不可超越，最低则跌落至3847点，之后3个月上证指数连续下挫。不少人一夜暴富，又一夜之间失去所有。 　　第一次担任基金经理的新人，如果就是在这样现象级的市场高点亮相，从上一任基金经理手中接过数亿规模，背负广大持有人的殷切希望，还没有感受到上涨的红利却立刻经历下跌，那么5年过去了，他的业绩表现会如何？是会长时间地一蹶不振，平平无奇，还是不可思议地异军突起？ 　　南方基金权益投资部执行董事、基金经理骆帅就是异军突起的那一位，而且几乎把这份不可思议演绎到了极致：2015年6月19日上证指数4689点，骆帅成为南方优选成长基金经理，截至2020年8月18日，南方优选成长A五年多来净值涨幅103.99%。由于优秀的业绩表现，南方优选成长接连包揽两届金牛奖、三届明星基金奖、以及晨星（中国）2020年度基金奖——混合基金奖等重磅奖项。 　　他是怎么做到的？ 　　优秀的基金经理往往都有一定的共通性，比如热爱、勤奋、团队支持等等。但是骆帅的专业背景、思维模式、敏感度、细腻度，让他有了自己的独特之处，这也使得骆帅能够在“中生代”基金经理行列中脱颖而出。 　　频频获得重磅奖项之后，大家对他的入行经历普遍好奇。作为清华大学管理科学与工程专业硕士，为什么一毕业就会选择做投资呢？ 　　骆帅自己也认为比较有戏剧性。正如正式出任基金经理是在2015年6月市场高点一样，他毕业后加入南方基金担任研究员的时点,也是当时市场的另一个阶段性高点——2009年7月。 　　无情地是,高点之后就是下跌。其实基金经理的职业生涯非常长，牛熊转换更是成长当中不可多得的必修课，而两次重要节点的高点出征，使得骆帅快速积累了超出平均水平的风险经验。 　　这当然也大大影响了他的投资理念——稳健，尽量避免净值损失；而南方基金也是较早在公募基金行业中提出要为持有人赚取绝对收益、不仅仅是追求相对收益排名的基金公司。“就像巴菲特所说，投资的第一点、第二点、第三点都是不要亏损。如果基金净值下跌50%，那就要涨一倍才能抹平损失。从长期复利的角度来看，我希望我的业绩表现是稳健向上的趋势。因此不论选股还是组合配置，我都会将风险作为第一考量。”骆帅表示。 　　理论上，相比牛市，熊市更是建仓的机会。但在市场悲观的时候，如何才能有勇气相信自己的分析和直觉，在安全边际上看到价值并果断加仓？骆帅认为最重要的经验是保持平常心，相信常识。“这一点听起来简单，实际上非常困难。不要受到极端情绪的影响，这是一个很重要的经验，但它很难传递出去。其实应该看到，无论市场乐观还是悲观，群体情绪都是短暂的，我们可以利用这些疯狂和悲观，为自己创造超额收益”。 　　除了时间节点对于骆帅投资理念的影响，他的专业背景和兴趣爱好也无时无刻不在为投研发挥作用。“工业工程的核心概念就是优化，不管是优化生产线组合，还是优化物流线路，甚至是优化椅子设计。因此,优化理念也渗透在我的很多思路中，比如我们的投资组合，我会观察持有的股票性价比是否合适，能否找到更高性价比的来替换，进行组合优化”。 　　骆帅还喜欢研究哲学。哲学同样启发了他的投资思路，在穿透事物表层、寻找主要特征、不拘泥于共性规律的基础上，不断审视和完善投资框架，训练自己对投资、对行业研究的系统性思考。 　　成长与价值的风格分类，可能是全世界基金经理都绕不开的话题。对此，骆帅把自己的风格定义为“注重安全边际、均衡配置基础上的成长股投资”。 　　骆帅眼中的安全边际也并不只是股票估值的高与低，而是公司治理、企业文化、经营发展能否持续向好，未来一段时间创造的价值能否持续提升，或者基本面向上的趋势能否长期保持。他表示，“我一直在寻找能够不断为客户创造价值的公司，尤其是能以更高效的方式创造价值、拓宽产品边界、不断创新的公司，从估值比较低的周期股到估值比较高的医药科技都有，所以本质上来讲是成长股。” 　　那么应该如何选出符合投资需求的成长股？ 　　骆帅研究公司主要看三个方面，分别是生意模式、行业空间、管理层能力。生意模式决定一家公司的持续性，行业决定一家公司的天花板，管理层则决定了到达天花板的概率。而真正要选出这样的公司并作出投资，还要依靠三个方面的力量：一是财务指标，从案头工作上去筛选盈利能力高的或者盈利能力持续提升的，增速比较快、比较稳健的公司；二是内部研究员的推荐；三是外部研究员的推荐。 　　也就是说，骆帅希望最终作出的投资决策是一个综合考虑得周全的结果，因此除了自身的研究之外，内部团队和卖方的力量他也会充分借鉴，目的就是选出最好的股票。“作为基金管理人，要把选股标准提得更高，我们要的是趋于完美的投资标的，如果没有，宁可等待。” 　　不过即使标的再优秀，骆帅也会执行严格的投资纪律，这就是均衡配置、分散风险的要义。“我认为行业集中度不应该太高，但个股的集中度可以更高，因此我们希望能集中选出优秀、有确定性的公司坚定持有，获取长期收益”，骆帅表示。 　　只要选好了行业和公司，骆帅一般不过多进行择时。“我们所做的是低频择时，只有当股权风险溢价到达极端值时，也就是说整个市场都变得特别贵、而且贵到历史极端情况下，才会择时。因为市场总体趋势是往上的，自下而上的结构性机会也层出不穷，只有保持仓位才能通过选股获取超额收益。如果频繁择时，不太可能长期战胜市场。” 　　基于此，2017年到2019年，骆帅的重仓股更换率保持在非常低的水平，而且这样的布局卓有成效。截至今年6月30日，骆帅管理的南方优选成长累计净值增长率为290.4%，超越业绩比较基准和大盘表现；其已经获得了2019年五年持续回报平衡混合型明星基金奖，2020年七年期开放式混合型持续优胜金牛基金，以及晨星（中国）2020年度基金奖等权威奖项。特别值得一提的是，晨星（中国）2020年度基金奖共2351只基金参选，其中混合型基金290只，南方优选成长是唯一一只获此奖项的混合基金。 　　从研究员到基金经理这10年来，骆帅并没有把自己拘泥于任何一个行业。自下而上的偏成长投资风格，基本意味着全市场选股，因此能力圈的拓展就显得十分重要。 　　用比较熟悉的领域去渗透不熟悉的领域，是骆帅的主要做法，而且他做得非常高效。“最早做研究员是研究汽车行业的，汽车同时具有消费属性、制造业属性和周期属性，能力圈一开始就是消费、制造业，偏机械，还有对于宏观态势的把握。后来消费拓展到半消费领域以及互联网中相对偏消费的社交软件、游戏、在线视频。制造业则会延伸到机械行业、电子制造。” 　　2019年,骆帅提升了医药行业的配置，而医药行业显然是知识壁垒很高的行业，因此他前期花了很长时间来研究学习，向专家请教，阅读报告、文献，确认自己达到能投资的程度，才开始入手。“也是沿着从易到难的路径，从偏消费的医药制造比如眼科用药、眼科连锁、生长激素等开始，然后到和制造业相关的医疗器械，慢慢拓展开来”，而医药板块也是今年表现较好的行业之一，这样的前瞻布局为持有人赚取了丰厚回报。 　　当投资操作、选股理念、行业偏好、能力圈拓展等逐渐形成自己风格之后，骆帅又对自己提出了更高的要求，那就是更加集中地挖掘上市公司的创新驱动力，以创新为主题进行投资。8月24日，由他挂帅的新基金“南方创新驱动”正式开始发行，规模上限为150亿元。 　　实际上，创新能力就是骆帅安全边际体系当中非常关键的一环。如前所述，在他看来，安全边际高的公司有一个很重要的能力就是创新实力突出，而这只新基金投资创新驱动相关主题证券占非现金基金资产的比例将不会低于80%，主要聚焦于消费、医疗、互联网、先进制造业等行业。骆帅认为，这几个行业始终是投资机会多、容易诞生牛股的行业。同时，新基金还可以投资港股通股票，大大拓展了创新公司的可选择范围,这也是相较于骆帅目前管理的南方优选成长和绩优成长最大的亮点和不同。 　　骆帅表示，“创新是企业生命之树常青最核心的一点，所以我们在企业中寻找创新的精神，包括但不限于产品创新、技术创新、商业模式创新、管理制度创新、营销创新、战略创新、组织文化创新等等，所有这些创新要素都会是我们选股的考量”，他对新基金的投资和布局节奏已经成竹于胸。 　　（本文不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎）