增利1号私募证券投资基金（R3）
续存期9个月多，超短期标债项目
济宁优质政信基金合同投资范围约定定投单一城投债标的“18中区01”坚决不放杠杆，基金合同约定总资产/净资产不超过110%债券发行人主体评级AA，实控人为济宁市任城区国有资产和地方金融监督管理局！！政府负债率仅为26.53%！
【基金名称】增利1号私募证券投资基金（R3）
规模：5000万
业绩计提基准：业绩计提基准为年化8.0%。底层债券：到期还本，按年付息。
起投金额：100万（工作日16：30之前打款当天成立）
标的债券上市时间：2018年11月28日
基金到期日：2023年11月8日（付息日）
期限：约9个月
投资标的：本基金计划投资于济宁XX中区城建投资有限公司2018年非公开发行公司债券（第一期）（债券简称：18中区01，债券代码：150851）
【债券发行人】
济宁市XX区城建投资有限公司，成立于2007年，注册资本185,000万元。实控人为济宁市任城区国有资产和地方金融监督管理局，政府平台公司，主体长期信用评级AA（共存续13只债券，债券存量规模89.28亿）。公司作为济宁市任城区重要的基础设施建设主体，外部发展环境良好（济宁市和任城区经济和一般预算收入均有所增长，任城区财政平衡能力强），另在资产注入及财政补贴方面继续获得外部大力支持。随着济宁市任城区经济持续增长，公司负责的基础设施项目建设推进及完工，其业务持续稳定发展。公司主要从事房地产开发经营。截止至2021年，公司总资产353.81亿，营业收入达18.03亿，净利润达1.78亿元。
【区域介绍】
济宁市：山东省辖地级市，中国百强市第65位。山东省政府批复确认的淮海经济区中心城市之一。拥有15个国家和地区的53家世界500强企业落户，建成多个国家产业基地。2021年全市实现地区生产总值5070亿，全省排名第6；一般公共预算收入440.5亿元，全省排名第5；据2022年济宁市政府工作报告，预计全年完成地区GDP5300亿、增长4.5%左右，一般公共预算收入447.7亿，同口径增长8.6%，经济社会发展呈现稳中向好、进中提质良好态势。
任城区：市政府驻地，是济宁政治、经济、文化中心，济宁都市区的核心区。2021年地区生产总值近600亿，一般公共预算收入超75亿，预计金融业实现增加值55.6亿，稳居全市首位；据2022年任城区政府工作报告，预计全年实现地区生产总值616亿，增长4%。
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【全球主要货币基准利率替代路径研究】
节选：目前，全球金融市场基准利率改革正在有条不紊地进行。二十国金融集团要求金融稳定委员会对全球市场基准利率和相关监督改革计划的情况进行梳理，促进各国之间相互协调。因此，金融稳定委员会成立市场参与者组织，并提出改革措施：一是对全球现行三大基准利率进行改革；二是识别或发展近似无风险、适用于衍生品市场的新参考利率。本文立足全球，梳理分析LIBOR，EURIBOR和TIBOR三大基准利率的改革进程，进一步概括美元、欧元、英镑以及日元等主要国际货币选择近似无风险替代利率的进程。最后，论述瑞士、加拿大、澳大利亚等八个同步采取相关改革措施的国家和地区的情况。通过提取上述过程中的经验与教训，为我国发展在岸/离岸一体化的人民币基准利率体系提供有益参考，以及前瞻性借鉴。
通过以上国际实践经验分析，可以为人民币国际化及定价体系的发展提供借鉴。
（一）人民币基准利率体系的构建需要顶层设计
研究美元、英镑、欧元等全球主要货币基准利率替代之路以及面临的挑战，可见改革与替代之路异常艰辛。未来随着人民币国际化的不断推进，作为重要的国际货币之一，境外人民币资产需求持续涌现，离岸市场的蓬勃发展，我国需要未雨绸缪，及早规划，统筹考量全球视角下的人民币定价体系路径。
基于全球视野，未来打造人民币基准利率体系，既要有短期可操作方案，中期发展规划，又要有长远发展路径。既要立足国内市场，稳步推进利率市场化改革，又要考虑全球市场的接受度；既要考虑在岸、离岸市场同步发展，又要探索未来市场的统一与融合。既要考虑金融市场活力，又要考量对金融机构可能的影响及风险。既要把握人民币定价权，又要考虑未来人民币国际化的发展。因此，人民币基准利率体系的构建及发展不是一蹴而就的，既需要顶层设计、规划，也需要利率、汇率市场化改革、资本账户开放、金融监管国际协调等诸多配套措施协调推进。
（二）练好内功，完善在岸人民币基准利率
在我国利率走廊体系下，利率市场化进程显著推进。与此同时，我们也应清醒地认识到，与其他主要国际货币所在国家或地区相比，我国自身利率体系存在特殊性。就我国国内利率体系而言，当前的关键问题不是缺少基准利率这个“锚”，而是“锚”太多了。存款类机构以利率债为质押的7天回购利率（以下简称DR007）作为市场基准利率，优于上海银行间同业拆放利率（以下简称SHIBOR）以及国债收益利率。
首先，DR007作为市场基准利率，传导机制成熟。利率走廊体系下，央行公开市场7天逆回购操作利率作为走廊下限，是央行主动投放流动性的主要渠道，成为商业银行获得流动性的最低成本；常备借贷便利（SLF）作为利率走廊上限，是商业银行向央行主动发起的请求流动性的工具。DR007则在商业银行之间的“拆借”中产生，从其交易动机角度出发，上、下限利率能够对DR007形成有效屏障，该市场的利率传导机制成熟。
其次，根据国际经验，DR007具备与其他主要国际货币基准利率的联动基础。从理论角度出发，10年期国债收益率更加符合“无风险利率”的定义。但是，如表1所示，全球主要国际货币均选择隔夜平均利率（指数）为基准利率，主要是由于基准利率需要反映市场流动性状况，而长端利率包含过多非货币因素，且需要较长调整时间。DR007作为基准利率，具备与其他主要国际货币联动的基础。
结构性产品是什么？其产生的原因包括哪些方面？
结构性产品是指将固定收益证券的特点与衍生产品的特点相结合的一种新型金融产品，一般指结构性金融产品。
结构性产品，也称为结构化票据、联动债券、合成债券等。该产品被定义为固定收益证券和衍生合约的组合。其中的衍生合约包括远期合约、期权合约和掉期合约。衍生合约的标的资产包括外汇、利率、股价（股指）、商品（指数）、信用等。因此，结构性产品是隐含衍生金融产品的证券。常见的产品形式包括股票价格挂钩债券、信用挂钩债券、结构性存款、投资挂钩保险单、商品挂钩债券和外来期权嵌入债券。
结构性产品产生的原因包括哪些方面？
1、规避监管。
结构性产品巧妙地将金融衍生品融入传统的固定收益产品，使投资者和发行者能够顺利进入金融衍生品交易市场，从而成功规避相关监管要求。这些限制不仅保证了投资的安全性，也影响了这些机构的投资收益。一些机构为了追求高回报，通过购买结构性产品成功进入高收益债券市场和金融衍生品交易市场，从而规避相关监管要求。
2、为投资者提供“量身定制”的风险管理工具。
结构性产品与传统的金融衍生品相比，在产品设计上更加灵活，以满足对冲风险和风险管理的需要，可以根据投资者特定的风险特征进行设计。此外，通过结构性产品，投资者可以进入因自身信用状况而无法进入或成本过高的衍生品交易市场，从而节约风险管理成本。
3、信用增级。
结构性产品的发行者一般信用评级较高，其信用风险（违约风险）理论上为零。因此，结构性产品的一个核心机制是发行者使用自己的信用来降低违约风险。对于结构性产品购买者，通过结构性产品安排，交易对手是高信用的结构性产品发行者，交易的信用风险很低；此外，由于结构性产品的发行人一般不承担额外的市场风险，因此会通过衍生交易在市场上分配发行结构性产品带来的风险，并出售给其他投资者。对于这些投资者来说，交易对手交易的信用风险也较低，也是结构性产品的发行方。可以看出，通过结构性产品发行者的中介作用，可以实现信用提升。
4、批发收益。
金融衍生工具对市场参与者的信用和最低交易金额的要求，使得许多中小投资者难以进入或交易成本过高。通过结构性产品，这些投资者可以进入这个市场，以只有大额交易才能享受的批发价格交易衍生产品，从而获得结构性产品创造的批发收入。
上述是关于结构性产品产生的原因等相关知识，除此之外，保险保障基金也可以了解一下，希望对您有所帮助。
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