A级央企信托-503号盐城市级政信
?新品503:GDP 6617.39亿,江苏省排名第8
?AA融资方,盐城市级平台公司,总资产431.17亿
?AA+担保方,盐城市第三大平台公司,总资产790.84亿
?绑定盐城市两大平台,违约成本极高
【A级央企信托-503号盐城市级政信】
要素:5亿,2年,按年付息
收益:100万-300万:7.0%-7.2%
AA融资方:盐城市级平台公司,由盐城市人民ZF100%控股,2022年3月底公司总资产431.17亿元,2021年营业收入18.32亿元,主体评级AA,债项评级AA+。
AA+担保方:盐城市第三大平台公司,由盐城市人民ZF100%控股,2021年底公司总资产为790.84亿元,2021年营业收入26.43亿元,主体评级AA+,债项评级AAA。
️地理优势:盐城市,江苏省地级市,是江苏省面积最大的地级市,长江三角洲中心区 27 城之一,同时拥有空港、海港两个一类开放口岸。2021 年,全市实现GDP 6617.39亿元,同比增长7.7%,总量居全省第8位,一般预算收入451.0亿元,同比增长12.7%,增速列全省第2位。
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最高法如此认定对赌协议的效力
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对赌协议,主要是为了对被投企业的估值进行调整的机制,即投资方与融资方在达成融资协议时,对于未来不确定的情况进行约定。如果约定的条件出现,则投资方按照协议约定行使权力,如果约定的条件不出现,则融资方按照协议内容行使权力。实际上,对赌协议是对未来可以期待的权利,通过条款的设计,可有效保护投资人的利益。
案例一:蒙牛乳业对赌案
谈到对赌,避不开的一个经典案例就是2003年摩根士丹利等三家国际投资机构对蒙牛乳业的投资。该合同主要约定是:
2003年至2006年,如果蒙牛乳业业绩的复合增长率低于50%,蒙牛乳业管理团队要向外资方赔偿7800万股蒙牛乳业的股票,或以等值现金代价支付;反之,投资方向蒙牛乳业管理团队赠送蒙牛乳液股票。后该赌局蒙牛乳业管理团队胜出,获得合同利益。
案例二:永乐公司对赌案
2005年摩根士丹利、鼎晖投资等向中国永乐公司投资,合同主要约定:
永乐2007年(可延长至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元人民币,投资方将向永乐管理团队转让4697.38万股永乐股份;如果净利润等于或者低于6.75亿元,永乐管理团队向外资股东转让4697.38万股;如果净利润不高于6亿元,永乐管理团队向投资方股东转让的股份最多将达到9394.76万股,相当于永乐公司上市后已发行股本总数的4.1%。该赌局遗憾永乐公司失利,未能完成目标,最终导致企业控制权落到他人手中。
对赌的基本内容主要是这几个方面:1是投资人认购融资企业的股份,融资企业获得资金并由大股东等承诺一定财务业绩或者非财务业绩等;2约定一定年限后必须实现的目标,以及各自对应的权利享受和义务承担的安排;3投资方要的不是企业的控股权,而是未来巨大的收益额及丰厚的资本权益。
参与对赌的人员可能是融资企业、公司大股东、实际控制人及公司的管理团队等。
可以拿什么进行对赌呢?通常可以以融资公司的财务业绩目标、业绩增长幅度、生产技术研发和产能的增长、产品销售量及市场的份额等等,都可以对赌内容。
对赌失败通常的后果是按照一定的溢价回购投资方的股权,或者直接金钱赔偿,或者让渡公司股份,或者让渡管理席位等等。尤其是让渡公司股份,很有可能就因此而丧失了对公司的控制权。
1、投资方以股东身份参与公司经营管理的情形下,以公司业绩对赌,是否违反了公平原则,对其他的股东投资人不公平?
公司的经营状况很大程度上决定了公司的业绩走向。当投资方以股东的身份参与公司的经营管理,一旦决策者或者实施者执行有偏差,就会直接反应到业绩好坏上面,这就像股东投资人作为经营者的决策或者实施错误导致的后果,要由公司或大股东承担相应的责任,这样对其他股东而言是显示公平的。
最高法王东敏法官是这么认为的:一是投资人投资后以股东身份参与公司经营管理不违反《公司法》的相关规定;二是投资方参与公司管理的目的,一般是为了控制风险,而非主持经营管理。在投资行业中,投资企业反而自己成为企业大股东,这是非常失败的投资,因为投资方的经营场地是资本市场,投资的最终目的就是为了获得最大的利益,然后成功退出。
2、以上市公司为对赌条件,对赌协议是否有效?
(1)证监会审核不接受对赌协议,是否会导致对赌协议无效?
必须确保股权结构清晰稳定,这是上市红线之一。如果拟上市企业存在对赌协议,那么就存在股权结构不稳定的潜在法律风险,甚至会导致控股权易主,这是绝对不允许的。但证监会行使的是行政审核权力,其关于对赌协议的态度,不会影响合同的效力。
对赌协议是否有效,必须要经法院认定,法院行使的是司法审判权,与证监会行使的行政权是完全没有关联关系的。法院认定对赌协议效力的主要依据是《合同法》和《公司法》及其他法律法规。对赌协议管理公司财务业绩、公司上市、大股东及实际控制人等回购公司股份的约定,不违反《公司法》及其他法律法规的强制性规定,不构成确认合同无效的要素。
(2)公司上市是否可以成为对赌协议约定的目标?
《公司法》最大的特点就是自治性非常强。而公司上市是确定的、可能可以实现的目标,只要对赌协议约定的目标是不违反法律法规强制性规定、不损害国家利益和社会公共利益、不违反法律和公序良俗,均可以作为对赌协议约定的目标。因此,可以推断出公司上市是可以承兑对赌约定的目标的。
有一个案例:我们服务的一家企业,跟投资人签订了对赌协议,对赌的其中一个条件是融资企业必须在xxx年x月x日之前提交Ipo材料。后来融资公司对赌失败,承担了补偿投资方3个亿的款项。最后,大股东和投资方经过几轮的谈判,终于达成分期支付的方案。
尤其2019年融资难度增加,经过2015年的资本疯狂,2018年的泡沫爆裂,2019年的投资人显得更加谨小慎微,提出的条件也就更加苛刻了。创业者在接受投资款之前,要认真看清对赌协议的条款,看清对赌协议条款、看清对赌协议条款。不要等东窗事发时才发现别人挖了个坑你早就跳下去了还不自知。
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工银核心价值基金481001今日净值
基金481001是工银瑞信基金发行的混合型基金,481001是基金代码,标准的基金名称是工银瑞信核心价值混合型证券投资基金,一般简称为工银核心价值基金。目前工银核心价值基金481001在6月末的济安金信评级中,只获得了3星级的评级;在同一时期的上海证券评级中,分别获得了三年期2星、五年期三星的评价;而在最新的7月份的招商评级中,工银核心价值基金481001也是只获得了3星级的评级。
今日,工银核心价值基金481001的单位净值是0.2725,比上一日的单位净值增加了2.44%,而其累计净值已经达到了4.4386,以下为工银核心价值基金481001自2005年成立以来的分红纪录:
2018年1月15日
每份派现金0.0269元
2018年1月16日
2016年1月19日
每份派现金0.078元
2016年1月20日
2015年4月28日
每份派现金0.11元
2015年4月29日
2011年3月16日
每份派现金0.035元
2011年3月17日
2010年10月29日
每份派现金0.015元
2010年11月1日
2010年3月18日
每份派现金0.085元
2010年3月19日
2009年9月15日
每份派现金0.19元
2009年9月16日
2009年7月13日
每份派现金0.2元
2009年7月14日
2009年5月26日
每份派现金0.1元
2009年5月27日
2007年1月23日
每份派现金0.2元
2007年1月24日
2006年6月19日
每份派现金0.185元
2006年6月20日
2006年3月1日
每份派现金0.015元
2006年3月2日
因为有累计12次的分红,工银核心价值基金481001的累计净值才能达到4元以上。
而工银核心价值基金481001最近的一次分红是在2018年1月15日,那么今年以来工银核心价值基金481001的净值走势如何呢?
根据相关网站统计数据,工银核心价值基金481001净值回报在最近2年时间内为3.17%,但在2018年开始以来,工银核心价值基金481001净值回报基本都处于负值。
今年以来,工银核心价值基金481001净值回报为﹣14.14%;最近6个月以来,工银核心价值基金481001净值回报为﹣16.46%;最近3个月以来,工银核心价值基金481001净值回报为﹣7.63%;最近1个月来,工银核心价值基金481001净值回报为﹣2.99%。
只有最近一周,工银核心价值基金481001净值回报为4.21%。
但根据工银核心价值基金481001的净值走势图来看,今年以来工银核心价值基金481001净值回报实际上仍处于震荡下跌走势中。(文/xiaobaicj.cn/一棵松)
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